【分析師看點】產(chǎn)業(yè)鏈上游價格瘋漲，中下游糾結(jié)，為什么？

油價暴漲、妖“鎳”橫行，連日來，大宗商品市場的一系列漲價行為令人眼花繚亂，而身處下游的制造業(yè)則是心驚肉跳，上市公司股價集體下挫，漲價通知紛至沓來。然而據(jù)產(chǎn)業(yè)在線了解，處于不同產(chǎn)業(yè)鏈位置的企業(yè)在漲價這件事上的表現(xiàn)差異很大。

其實，在2020年疫情爆發(fā)后，大宗商品的價格一直在不斷上漲，中下游廠商卻面臨著各種漲與不漲的糾結(jié)。那么，自去年以來，各產(chǎn)業(yè)分別都是怎樣的表現(xiàn)？漲價潮之下誰在受益？本輪漲價與之前有怎樣的不同？一起來看產(chǎn)業(yè)在線的分析師們怎么說：

家用空調(diào)

進入2022年以來，家用空調(diào)新一輪漲價再度來襲，數(shù)家企業(yè)陸續(xù)發(fā)出漲價通知函。本次漲價浪潮無疑主要還是源于銅、鋁、ABS、鋼材等原材料價格的持續(xù)上漲，空調(diào)制造成本仍在高位運行，短期內(nèi)難以回落。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線調(diào)研，當下的空調(diào)制造成本已經(jīng)比2020年7月上漲了20%以上，激增的成本給整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨大成本壓力。尤其在出口業(yè)務方面，運力緊張，海運成本的上漲，疊加人民幣匯率波動等因素的影響，也給出口企業(yè)帶來更大壓力。

制造成本的上漲，對應的卻是終端消費市場的需求不足，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外銷漲價艱難，2021年空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的經(jīng)營形勢非常嚴峻，所以基于此，大部分企業(yè)2022年的市場策略將以規(guī)模優(yōu)先轉(zhuǎn)為利潤優(yōu)先。企業(yè)現(xiàn)在的漲價行為也是為了行業(yè)今后更加健康和良性的發(fā)展。（馬小茹）

中央空調(diào)

2022年原材料價格延續(xù)上漲走勢，此前生產(chǎn)、輔材及安裝成本的持續(xù)攀升已令中央空調(diào)行業(yè)在2021年年中及年底迎來兩波漲價潮，每次漲幅均在5%~10%左右。漲價作為緩解經(jīng)營成本增加的有效方法，已逐漸被行業(yè)接受，經(jīng)銷商的備貨節(jié)奏提前盡管令2021年的中央空調(diào)市場規(guī)模加速擴張，卻同樣令2022年的市場發(fā)展面臨更大壓力。

與之前不同的是，2022年的漲價潮是由規(guī)模體量較小的中小品牌率先發(fā)起，而腰部及頭部品牌憑借較高的利潤空間和穩(wěn)定的供應體系獲得較強的抗風險能力，在調(diào)價問題上較為謹慎，一定程度上壓低了性價比產(chǎn)品的市場空間。面對原材料可能繼續(xù)漲價的現(xiàn)實問題，精研產(chǎn)品技術、提高產(chǎn)品附加值成為當下暖通企業(yè)的普遍選擇，在逐漸強調(diào)用戶體驗、需求空間逐漸顯現(xiàn)的新市場格局下，以高質(zhì)量發(fā)展為主線的產(chǎn)品價值之爭將加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。（費騰）

空氣源熱泵

從空氣源熱泵整體行業(yè)表現(xiàn)來看，2021年雖然受到包括國家限電限產(chǎn)，原材料價格上漲，供應短缺的影響，但是縱觀全年的整體銷售價格并未伴隨原材料的漲價而實現(xiàn)進一步的提升。

一方面是源于整體空氣源熱泵行業(yè)中小企業(yè)較多，行業(yè)競爭激烈。因此盡管企業(yè)發(fā)了多輪漲價通知，但是到實際實施的過程中面臨終端渠道的壓力而未能實現(xiàn)；另一方面則是除了行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)競爭外，還要面對其他產(chǎn)品的競爭威脅，特別是其中的工程產(chǎn)品本身市場發(fā)展就存在一定的瓶頸，原材料價格上漲，核心部件供應短缺更是雪上加霜。雖然20222年依然面臨著原材料漲價缺貨的壓力，但是整體行業(yè)的需求也在不斷激增，未來市場的發(fā)展依然值得期待。（楊潤） 

壁掛爐

隨著這一輪銅、鋁、鋼材、塑料、包裝等原材料價格及能源價格、生產(chǎn)成本、物流成本的同步上漲，對于壁掛爐行業(yè)來說，上游供應漲勢洶涌伴隨而來的勢必是整體行業(yè)價格的普遍上調(diào)。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線了解，大多數(shù)企業(yè)的漲價幅度在5%-10%之間。

壁掛爐行業(yè)進入門檻相對較低，競爭也非常激烈，近幾年隨著“煤改氣”政策的東風，行業(yè)步入高速增長軌道，產(chǎn)品競爭格局洗牌速度也隨之加快。產(chǎn)品漲價雖然會削弱部分中小企業(yè)競爭力，但對行業(yè)來說未必是壞事，行業(yè)洗牌加速度也有助于進一步凈化市場環(huán)境。（陳佳）

冰箱冷柜

2021年，在原材料上漲、芯片短缺，海運價格飆升、人民幣升值、能耗管控等多方面壓力下，冰箱冷柜行業(yè)成本不斷提升，利潤一再縮減，雖然頭部企業(yè)可以通過規(guī)模采購優(yōu)勢應對，但是不少中小企業(yè)已經(jīng)處于利潤虧損的境地。受此影響，2021年不少企業(yè)發(fā)了漲價函，甚至出現(xiàn)了兩到三輪的上漲。

整體來看全年冰箱冷柜出廠均價上漲近8個百分點，其中出口產(chǎn)品因為海運、匯率等因素普遍上漲，均價漲幅超過10%。而國內(nèi)方面普漲情況并不多見，主要是企業(yè)擔心客戶大量流失不敢提價太多，所以多是通過調(diào)整部分型號產(chǎn)品價格或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來應對。不過，近期由于俄烏兩國軍事沖突越演越烈，加劇了大宗商品的上升態(tài)勢，漲價風險進一步提升。（王娟）

輕商制冷設備

輕型商用制冷設備的原材料主要包括壓縮機、鋼板、玻璃門體、異氰酸酯、組合聚醚等，2021年原材料價格大幅上漲，對輕型商用制冷設備行業(yè)的毛利率產(chǎn)生了顯著影響。

從銷售端來看，輕型商用制冷設備大客戶的銷售主要通過項目投標，投標時鎖定價格，原材料價格上漲大部分由設備制造企業(yè)來承擔；對于零售的小客戶，設備制造企業(yè)有比較高的話語權(quán)，而且通過零售的方式來銷售，銷售價格隨著原材料的上漲進行了上調(diào)。

從制造端來看，中大型輕型商用制冷設備制造企業(yè)議價能力較強，同時成本控體系比較完善，通過加強與供應商的長期合作、預訂方式鎖定價格、提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等方式來抵消原材料價格上漲的成本。（邢珊）

洗衣機

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，從2021年同期至今，洗衣機產(chǎn)品內(nèi)銷均價漲幅6%左右，外銷均價漲幅達10%左右。均價增長主要來自幾個因素：滾筒、變頻、洗干一體機等細分產(chǎn)品占比大幅提升；行業(yè)大宗原材料成本上漲；產(chǎn)品服務品質(zhì)升級；人力、物流、售后服務等運營成本提升，最終導致企業(yè)成本增加，產(chǎn)品價格提升。

對于洗衣機產(chǎn)品來講，漲價更多的體現(xiàn)在單品優(yōu)惠減少或取消，許多企業(yè)都是通過主推新的產(chǎn)品型號實現(xiàn)單價上揚，很少出現(xiàn)單品直接漲價的情況。而企業(yè)和商家也會更多通過賣場推進高溢價商品來實現(xiàn)盈利。因此，長期看，此輪價格調(diào)整將有效促進產(chǎn)品升級、消費升級，另一方面企業(yè)也在通過智能制造等手段降低生產(chǎn)成本，穩(wěn)住價格，促進產(chǎn)品向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。（楊宋蕊）

廚電

對于廚電行業(yè)來說，主要原材料為各種規(guī)格的板材（不銹鋼板、冷軋板、鍍鋅板等），其采購價格與鐵礦石、煤炭等大宗商品的價格波動相關。原材料的價格出現(xiàn)大幅上漲，對廚電企業(yè)生產(chǎn)成本和盈利能力的穩(wěn)定性產(chǎn)生壓力。但整體來看，頭部企業(yè)普遍具有較強的議價能力和成本消化能力，可以通過在產(chǎn)品設計或質(zhì)量上的創(chuàng)新優(yōu)勢來適當?shù)窒杀旧仙挠绊懀蛘咄ㄟ^內(nèi)部效率的提升來消化壓力。此外，由于廚電行業(yè)的產(chǎn)品特性，價格區(qū)間和利潤空間都比較寬廣，暫時不會形成大規(guī)模的漲價風潮。

從外銷價格來看，大廚電和小廚電在2021年均有一定的漲幅。大廚電（油煙機、燃氣灶）的外銷均價對比2020年同期增長了9.5%；小廚電（微波爐、電烤箱、電飯鍋、電磁爐）的外銷均價則增長了14.0%。原材料的漲價是外銷價格上漲的因素之一，但同時也受到海外貨運成本及出口目的國政策的影響。（龍飛）

壓縮機

2021年大宗原材料價格始終處于高位，生產(chǎn)成本上漲、運費高漲等各方面因素都在推動壓縮機行業(yè)的漲價。整體來看，壓縮機價格上漲幅度低于原材料上漲幅度，壓縮機企業(yè)盈利難度加大。

各壓縮機企業(yè)紛紛通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷深挖市場需求，商用、變頻等高附加值產(chǎn)品占比提升，降本增效等方式緩解原材料價格上漲帶來的成本壓力。2022年大宗原材料價格延續(xù)上漲趨勢，但是基于目前市場激烈的競爭情況，為了保住市場份額，壓縮機企業(yè)并未全面大幅漲價。（王會然）

電機、閥件

受疫情停工、海外物流費用上漲、國內(nèi)限電政策、環(huán)保政策等多重因素疊加，國內(nèi)外大宗原材料價格大幅上漲，膠水、木材、塑料、鋁、鋼、銅等通通都在漲。迫于原材料價格一直居高不下，加之受俄烏影響供應擔憂影響，暖通空調(diào)行業(yè)不少企業(yè)已經(jīng)發(fā)布漲價公函，作為上游基礎配件的電機和閥件企業(yè)卻始終保持“低調(diào)”。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線了解，自2020年以來下游整機企業(yè)頻發(fā)“漲價函”，但上游鮮少有明確發(fā)函調(diào)價，一方面是受終端需求不足，整個購銷環(huán)境偏弱影響；一方面是由于零部件雖然作為整機生產(chǎn)的上游環(huán)節(jié)，但相較于“需求”市場議價能力相對較弱，“漲價難”成為行業(yè)共識；故雖下游發(fā)布了一輪又一輪的漲價通知函，但上游多數(shù)企業(yè)調(diào)價仍以產(chǎn)業(yè)聯(lián)動為主，也有部分企業(yè)主動出擊，推出新的技術方案以應對市場價格的調(diào)整。（張慶楠）

半導體

由于半導體從設計到制造需要全球供應鏈的保障，因此在常態(tài)化的疫情以及最近的地緣沖突中，產(chǎn)能、原材料等供應問題均遭受了極大的沖擊，其中以汽車芯片短缺最為嚴重。芯片代工企業(yè)的代工價格在2021年下半年平均上漲20%的基礎上，今年又將迎來提價，其中臺積電計劃對8英寸晶圓代工服務提價，在2022年三季度開始實施，這將對家電芯片領域造成一定的影響。在此情形下，漲價潮一波接一波，雖然芯片企業(yè)產(chǎn)品也有30%的漲幅，但在上游持續(xù)的壓力下，價格傳導不暢的風險逐漸加大。

隨著地產(chǎn)精裝配套的快速發(fā)展，今年迎來了大爆發(fā)，遠超出半導體企業(yè)的預期，商用空調(diào)領域芯片及功率器件等半導體產(chǎn)品目前短缺較嚴重，相關的芯片供應商正大力調(diào)配產(chǎn)能，全力保障正常交付，但短期內(nèi)或?qū)⒂绊懴掠蔚纳a(chǎn)。（歐陽懷）