HFC-134a，簡稱R134a，為第三代制冷劑，是目前國內最主要的汽車空調冷媒。但其屬于氫氟碳化物，2024年開始，R134a國內的生產(chǎn)和使用將被以配額的形式嚴格限制。在HFCs配額政策實施前的最后一年，R134a行業(yè)整體仍保持穩(wěn)定、高速增長，而頭部企業(yè)也都已為2024年的配額政策做足了準備。

產(chǎn)能持續(xù)增長 產(chǎn)量小幅回落

2020年以來，國內企業(yè)永和、東陽光、梅蘭均有新增R134a產(chǎn)能釋放。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2020至2023年，中國R134a產(chǎn)能持續(xù)增長，但產(chǎn)量在2023年出現(xiàn)了小幅回落。初步推算，2023年中國R134a產(chǎn)量將小幅回落至21萬噸，2020-2023年R134a產(chǎn)量年復合增長率為7.9%。

2023年，中國R134a行業(yè)基本保持了2022年的高產(chǎn)量。但另一方面，中國R134a產(chǎn)量在2020-2022年快速增長，這就意味著最終的配額量相較2023年的市場供應會有一定距離。由于《基加利修正案》規(guī)定的配額是以基線年（2020-2022）產(chǎn)量的均值為基準的，故而2024年的R134a生產(chǎn)配額較現(xiàn)今的場內供應將出現(xiàn)較大縮減，而諸如此種供應層面的驟變也必然會在價格上有所體現(xiàn)。

頭部企業(yè)優(yōu)勢明顯

產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，當前國內R134a市場主要由巨化、中化藍天和三美股份三家頭部企業(yè)占據(jù)，TOP3合計占比約80%。其后是淄博飛源、永和股份、東岳集團、江蘇梅蘭、東陽光等企業(yè)，占比在1-10%之間，市場份額較為接近。待2024年HFCs制冷劑配額正式公布后，巨化、中化藍天和三美也將分得R134a行業(yè)得最大蛋糕，而其他較小產(chǎn)能或許會通過配額交易的方式向頭部企業(yè)集中，行業(yè)進入“大戰(zhàn)”后的洗牌階段。

根據(jù)最新發(fā)布的HFCs制冷劑配額實施方案，2024年R134a行業(yè)的供應縮減預期較強。此外，2024年新一代環(huán)境友好型制冷劑的專利限制尚不能解開，轉用新型環(huán)保產(chǎn)品的成本居高不下，這和有限的R134a供應量將一起為行業(yè)構筑一段穩(wěn)定的盈利窗口期。