在經歷了一年多時間的“賠本賺吆喝”之后，國內制冷劑價格近期猛然提速上漲。這是一波怎樣的行情，行業能否就此進入上行通道？

制冷劑價格近日整體上漲，R125尤為突出

據產業在線數據顯示，最近兩周，各類制冷劑都保持了快速上漲，國內R125價格從33000元/噸漲至50000元/噸以上，漲幅為51.5%；R142b價格從100000元/噸漲至140000元/噸以上，漲幅為17.4%；而R22、R134a等制冷劑價格漲幅也均在30%以上。本次制冷劑整體價格的噴氣式起飛，引擎正是R125，其價格月內漲幅已接近80%，創下近三年新高。

2021年1-8月制冷劑R125周均價格走勢圖（元/噸）

從2021年年初開始，R125市場擺脫虧損局面，整體維穩向好。由于原料供應緊張局勢稍緩，R125后續價格從38000元/噸開始穩降，然而剛在七月底于27800元/噸觸底，又于八月中旬直線反彈至50000元/噸，最近兩周R125漲幅逾半。

R125價格如此猛漲，其背后的原因何在？

原料緊缺和美國的反傾銷裁定是重要推手

R125的價格受原料和供求關系兩方面影響。弱勢市場環境下，R125價格受原料影響較大，而原料四氯乙烯進口訂采占比較高，故其供給波動性也較大?？v觀R125和作為其原料的PCE的價格曲線，二者走勢高度趨同。近期，原料PCE受貨物到港不順和國內工廠檢修導致低負荷開工的雙重影響，量縮價漲，使得R125成本大幅上升。

2020年至今PCE和R125周均價格走勢對比（元/噸）

從供求關系來看，在供給端，前期R125的國內工廠多有檢修，加之由于價格倒掛企業生產積極性低，產品庫存處于低位；另外由于原料緊缺，工廠開工負荷也不高，造成R125市場供給不足較為嚴重。而需求端受到出口增加等因素影響，近期有所上漲。因此，R125市場出現明顯的供不應求且缺口較大。

不過拉動R125價格上漲的原因遠不止于此。繼續探其緣由，美國對進口自中國的R125的反傾銷裁影響不容忽視。

美國今年以來對進口自中國的R125的反傾銷裁定進程如下：2021年1月12日，美國霍尼韋爾國際公司向美國國際貿易委員會和美國商務部申請對原產于中國的進口R125啟動反傾銷和反補貼立案調查；2月2日，美國商務部宣布啟動立案調查；8月11日，宣布初步裁定中國生產商/出口商的R125傾銷率為280.37%到280.48%，并將于12月30日作出終裁。

綜合R125的價格走勢和政策時間點判斷，近兩年間，除了2020年11月R125漲幅較大是因為原料PCE短缺，其余每次大漲基本上都和美國對中國產R125的制裁密切相關。由此，我們完全有理由相信，制冷劑企業為了避免反傾銷政策正式施行后的較高價格，選擇在制裁之前先進行大批量囤貨，也是R125漲價的主要推力之一。

2020年至今美反傾銷裁定與R125周均價格走勢節點示意（元/噸）

制冷劑價格上漲勢頭短期不會改變

鑒于原料看漲和供求關系緊張的情況短期內難以扭轉，產業在線認為制冷劑上漲勢頭短期不會改變。首先是原料無水氫氟酸(AHF）、電石等近期價格將繼續看漲，與此同時，隨著國內備貨期到來以及外貿需求延續高漲，加之R125價格的大幅上漲使行業總體對市場的看好程度上升，制冷劑整體價格上漲趨勢明顯。

多因素作用下，國內制冷劑行業或迎來發展小高峰。中國HFCs制冷劑體量巨大，生產、消費和出口量均居世界首位，在原材料供應不暢、制冷劑價格普漲和《基加利修正案》進程推進的綜合作用下，行業內外對后市發展普遍看好。